Cấu trúc vốn là sự hài hòa số lượng nợ ngắn hạn liên tiếp, nợ dài hạn, cổ phần quyến rũ và vốn cổ phần thường được tiêu dùng để tài trợ cho quyết định đầu tư của 1 doanh nghiệp.
Vấn đề nêu raở đây là liệu một Công ty nào ấy mang thể ảnh hưởng tới giá trị và tầm giá dùng vốn của nó bằng cách thay đổi cấu trúc vốn hay không? Và quyết định đầu tư hay ko đầu tư vào một dự án nào ấy có thay đổi ko và thu nhập của cổ đông thay đổi hay không? Mục tiêu của bài này là phê duyệt và phân tích sự liên quan của cấu trúc vốn lên giá trị doanh nghiệp và thu nhập của cổ đông.
Để mang được cấu trúc vốn tuyệt vời thì cấu trúc vốn khi dùng nợ để tài trợ bắt buộc bằng lòng được 3 mục đích cho nhà đầu tư là:
- (i) tối đa hóa EPS,
- (ii) tối thiểu hóa rủi ro
- (iii) tối thiểu hóa giá thành dùng vốn.
Một công ty có thể sở hữu 1 cấu trúc vốn hợp lý bằng phương pháp sử dụng đòn bẩy tài chính thích hợp. Như vậy Công ty có thể hạ tốt tầm giá sử dụng vốn duyệt y việc nâng cao thêm dùng nợ (vì khi sử dụng nợ Công ty sẽ được hưởng ích lợi từ tấm chắn thuế). Tuy nhiên khi tỷ lệ nợ nâng cao thêm thì rủi ro cũng tăng thêm; do ấy nhà đầu tư sẽ tăng thêm tỷ lệ lợi nhuận nhu cầu rE. Mặc dù sự tăng thêm rE lúc đầu cũng không hoàn toàn xóa sạch ích lợi của việc tiêu dùng nợ như là 1 nguồn vốn rẻ hơn cho tới lúc nào nhà đầu tư tiếp tục nâng cao thêm lợi nhuận nhu cầu khiến cho cho ích lợi của việc dùng nợ không còn nữa.
Khi thiết lập, cấu trúc vốn logic thường chiu thúc đẩy của một số chi tiết sau:
Thứ nhất, rủi ro doanh nghiệp và thuế thu nhập doanh nghiệp:
Rủi ro nảy sinh đối với tài sản của nhà hàng ngay cả lúc siêu thị không sử dụng nợ. Công ty nào mang rủi ro nhà hàng càng lớn thì càng hạ phải chăng tỉ lệ nợ tối ưu. Do lãi vay là chi tiết tầm giá trước thuế phải tiêu dùng nợ giúp nhà hàng tùng tiệm thuế. Tuy nhiên điều này sẽ ko còn ý nghĩa nữa đối với những công ty nào được hấp dẫn hay vì lý do gì đó mà thuế thu nhập ở mức thấp.
Thứ hai,sự chủ động về tài chính:
Sử dụng nợ nhiều khiến giảm đi sự chủ động về tài chính đồng thời khiến cho xấu đi tình hình bảng cân đối kế toán làm cho những nhà phân phối vốn ngại ngần cho vay hay đầu tư vốn vào công ty.
Thứ ba, những tiêu chuẩn ngành:
Cấu trúc vốn giữa các ngành công nghiệp khác nhau vô cùng nhiều. Các nhà phân tách tài chính, các Ngân Hàng đầu tư, các cơ quan xếp hạng trái phiếu; những nhà đầu tư cổ phần thường; và các Ngân Hàng thương mại thường so sánh rủi ro tài chính của doanh nghiệp; đo lường bởi các tỷ số tiềm năng thanh toán lãi vay; tiềm năng tính sổ giá thành tài chính cố định; và tỷ lệ đòn bẩy với những tiêu chuẩn hay định mức của ngành hoạt động. Tóm lại những tìm hiểu về tương tác của ngành hoạt động đối có cấu trúc vốn thường đi tới kết luận là có một cấu trúc vốn tuyệt vời cho những nhà hàng cá thể.
Thứ tư, thúc đẩy của tín hiệu:
Khi nhà hàng phát hành chứng khoán mới; sự kiện này với thể được coi là đang cung cấp 1 tín hiệu cho thị trường tài chính về viễn cảnh mai sau của doanh nghiệp; hay những hoạt động ngày mai do các Giám đốc doanh nghiệp kế hoạch. Những tín hiệu do những thay đổi cấu trúc vốn phân phối là đáng tin cậy; vì trường hợp các dòng tiền tương lai ko xảy ra; nhà hàng phải chịu số tiền phạt tức mức giá thất bại mang thể có. Nói chung, những chọn hiểu về thay đổi cấu trúc vốn đều nói rằng việc cung cấp chứng khoán mới đưa tới các giá đáp ứng của chứng khoán giảm.
Việc sắm lại cổ phần thường là sẽ đưa đến các lợi nhuận được thông tin dương to từ cổ phần thường của doanh nghiệp. Các hành động làm cho tăng đòn bẩy tài chính thường gắn sở hữu thu nhập cổ phần dương và những hành động làm cho giảm đòn bẩy tài chính gắn sở hữu thu nhập cổ phần âm. Vì vậy khi một siêu thị thực hành quyết định đổi thay về cấu trúc vốn; công ty bắt buộc để ý tới tín hiệu với thể mang về những viễn tượng thu nhập tương lai; và ngày nay của siêu thị cũng như những kế hoạch của các giám đốc mà giao tế được đề xuất sẽ chuyển đến thị trường.
Thứ năm, tác động của ưu tiên quản trị:
Lý thuyết bơ vơ tự phân hạng nhắc rằng mang thể không có một cấu trúc vốn mục đích riêng và ngụ ý rằng những doanh nghiệp thích tài trợ nội bộ hơn. Các giám đốc sửa đổi tỉ lệ chi trả cổ tức để tránh việc bán cổ phiếu thường ra bên ngoài cũng như giảm thiểu những thay đổi to trong số lượng cổ phiếu. Nếu phải buộc phải với tài trợ từ bên ngoài, các chứng khoán an toàn nhất cần được phát hành trước. Cụ thể các phương tiện nợ thường là chứng khoán đầu tiên được phát hành; và việc bán cổ phiếu ra bên không tính là giải pháp cuối cùng. Ưu tiên cho tài trợ nội bộ dựa trên ước vọng hạn chế những phương pháp kỷ luật; và giám sát sẽ xảy ra lúc bán chứng khoán mới ra sức chúng.
Thứ sáu, những ngụ ý về quản trị của lý thuyết cấu trúc vốn:
Quyết định cấu trúc vốn là một trong những quyết định trọng tâm quan trọng mà các giám đốc tài chính cần chú trọng.
Trước hết, hầu như chắn rằng rằng các đổi thay trong cấu trúc vốn sẽ đưa tới các đổi thay trong giá trị thị trường của doanh nghiệp.
Thứ hai, ích lợi của tấm chắn thuế từ nợ đưa tới giá trị siêu thị tăng thêm; ít nhất là tới điểm mà chi phí đại lý; và mức giá thất bại tăng thêm khiến bù trừ lợi thế về thuế của nợ.
Thứ ba, cấu trúc vốn tối ưu chịu liên quan nặng năn nỉ bởi rủi ro buôn bán của doanh nghiệp. Thứ tư, lúc những giám đốc thực hiện các thay đổi trình bày trong cấu trúc vốn của doanh nghiệp; các hành động này sẽ chuyển những thông báo quan trọng đến các nhà đầu tư.
Thứ bảy, các vấn đề đạo đức:
Ttác động của việc sắm lại bằng vốn vay (LBO) đối có cổ đông; tìm lại bằng vốn vay nêu racác vấn đề đạo đức quan trọng. Các lợi quyền với tính cạnh tranh của cổ đông sẽ được giải quyết như thế nào trong việc tìm lại bằng vốn vay và trong các giao tế tài chính quan trọng khác? Tuy nhiên, những câu hỏi này ít lúc sở hữu được câu giải đáp đơn giản. Một vài vấn đề cần phê chuẩn lúc bàn bạc về tính đạo đức của các sắm lại bằng vốn vay:
- Có bắt buộc việc duy trì số lượng nhân viên; và những cơ sở hoạt động không hiệu quả làm cho giảm tiềm năng khó khăn của doanh nghiệp mang các công ty khác; vì ích lợi lâu dài của viên chức hay không?
- Trong các giao tế sắm lại bằng vốn vay; các trái chủ có thực sự bị thiệt hại lúc tính tới các điều khoản bảo vệ trong hợp đồng ký kết; khi họ tìm trái khoán mang mối shop giữa lợi tức trái phiếu và thỏa hiệp bảo vệ không?
Thứ tám, các nhu cầu của nhà cho vay và các cơ quan xếp hạng trái phiếu:
Các nhu cầu này thường định ra những giới hạn cho việc lựa chọn cấu trúc vốn của doanh nghiệp; như là một điều kiện để sản xuất tín dụng; hay duy trì xếp hạng của trái phiếu hoặc cổ phần hấp dẫn.
Học viện Doanh nhân Calicoach
Địa chỉ: 12A Tòa nhà Sao Mai, 19 Lê Văn Lương, Nhân Chính, Thanh Xuân, TP.Hà Nội
Hotline: 0933.75.6666
Email: Calicoach.edu@gmail.com
Website: Calicoach.vn | Calicoach.edu.vn
Tìm bài viết này bằng các từ khóa
- kiến thức tài chính cá nhân
- kiến thức tài chính cơ bản
- kiến thức về tài chính
- kiến thức tài chính doanh nghiệp
- kien thuc tai chinh
- kiến thức cơ bản về tài chính
- kiến thức cơ bản về kinh tế
- kiến thức tài chính kinh doanh
- kiến thức tài chính là gì
- kiến thức kinh tế học
- kiến thức kinh tế xã hội
- kiến thức tài chính Việt Nam
- tổng hợp kiến thức tài chính
- kho tàng kiến thức tài chính
- kiến thức về tài chính
Post a Comment